墨尔本胜利亚冠直播:瞄股網:萬順新材三駕馬車并駕齊驅,江蘇中基并表增厚

2019-07-22 18:10:10來源:中信建投作者:小寶

墨尔本胜利球员名单 www.etdyad.com.cn 瞄股網:萬順新材三駕馬車并駕齊驅,江蘇中基并表增厚

事件

7月12日,萬順新材發布2019年半年度業績預告,公司預計2019H1實現歸母凈利潤0.45-0.53億元,同比增長10.00%-30.00%;實現扣非歸母凈利潤0.43-0.51億元,同比增長50.65-79.31%。

分季度來看,2019Q2公司實現歸母凈利潤0.20-0.28億元,同比變動-17.15%-16.93%,實現扣非歸母凈利潤0.19-0.27億元,同比變動-19.66%-15.30%。

簡評1、“三駕馬車”并駕齊驅,業務品類持續拓展

2019年上半年,公司繼續圍繞紙包裝材料、鋁箔和功能性薄膜為主的“三駕馬車”發力深耕,主營板塊不斷延伸,大客戶訂單穩步增長,一季度公司向前五名客戶合計銷售5.05億元,同比高增73.99%。

鋁箔業務方面,安徽美信建設首期4.2萬噸高端鋁箔項目已于2019年2月正式投產,其它軟包裝鋁箔、醫藥用鋁箔、煙用鋁箔、電力電容器用鋁箔、電池箔及電池外包裝用鋁箔等新市場領域得到積極拓展,產品矩陣不斷完善。

紙包裝業務方面,細支、短支煙、藥品及禮品等包裝材料有序開拓,順應下游客戶細分需求;功能性薄膜業務上,公司自主開發的納米銀膜已開始供應下游寶興威等客戶使用,可適用于大尺寸觸控一體機及柔性顯示。公司加大研發投入力度,19Q1研發支出同比增長49.47%至0.22億元。

2、江蘇中基并表增厚業績,美信項目啟動提升產能公司于2018年完成對江蘇中基剩余31%股權的收購,加之報告期收入整體穩健,19H1公司歸母凈利潤同比增長10%-30%。同時,公司18H1非經常性損益發生額高基數(非流動資產處置1166萬,政府補助349萬),19H1非經常性損益預計降至約200萬,在此基礎上,公司扣非凈利潤同比提升約50.65-79.31%。

目前江蘇中基的鋁箔年產能為8.3萬噸,孫公司安徽美信、江蘇華豐的鋁板帶年產能逾10萬噸,2018年鋁箔產能已滿負荷2018年8月公司啟動安徽美信4.2萬噸鋁箔項目建設,旨在緩解公司產能瓶頸,打造高端鋁箔制造產業基地。2019年2月,安徽美信首期4.2萬噸高端鋁箔項目已正式投產。

3、剝離東通文具優化布局,集中資源開拓功能性薄膜

2019年1月16日,公司董事會決議將旗下子公司的廣東東通文具有限公司100%股權以人民幣0.97億元的價格協議轉讓給李偉明先生。截至2019年1月24日,公司已收到首筆股權轉讓款0.15億元。

東通文具成立于1998年,主營PP禮品袋、包裝盒及其他文具產品,2017年實現營收2963.8萬元,凈利潤459.9萬元。18Q1-3實現營收1602.6億元,凈利潤197.3億元。由于東通文具市場環境出現變化,近年來只能基本維持預期收益,公司剝離文具業務,將進一步優化資產結構與戰略布局,集中人力、資金資源主攻目前市場前景良好的功能性薄膜業務,提高運營和管理效率。同時東通文具轉讓收益將對公司2019年度凈利潤產生有利影響。

投資建議:

我們預計公司2019-2020年歸母凈利潤分別為1.71億元和2.31億元,同比增速分別為40.16%和35.02%;對應PE為22.3x和16.5x,維持“買入”評級。

風險提示:

原材料價格和匯率大幅波動,收購整合不及預期,功能性薄膜開拓及需求不及預期等。

瞄股網:萬順新材三駕馬車并駕齊驅,江蘇中基并表增厚

提示聲明:

本文涉及的行業個股分析來源于券商研究報告,僅為分析人士對該行業個股的個人觀點,不代表瞄股網觀點,不作為投資者買賣股票的依據,股市有風險,投資須謹慎。

快速索引: