悉尼对阵墨尔本胜利:伊利股份(600887)股票10月09日行情觀點:業績平穩,走勢較弱,短期需持幣觀望

2019-10-09 11:37:20來源:瞄股網作者:喬峰

墨尔本胜利球员名单 www.etdyad.com.cn 今日伊利股份股票行情觀點:業績平穩,走勢較弱,短期需持幣觀望

伊利股份股票2019年10月09日11時37分報價數據:

代碼名稱最新價漲跌額漲跌幅昨收今開最高最低成交量(萬股)成交額(萬元)
600887伊利股份28.04-0.5-1.75228.5428.6328.63282145.660362.8

伊利<a href='//www.etdyad.com.cn/gupiao/7619'>股份</a>股票今日走勢圖

以下伊利股份股票相關新聞資訊:

  長江商報

  原標題:養樂多擴產能生產規?;虼鏘苛獎?銷量增速降至7.5%下沉市場接受度較低

  長江商報消息 ●長江商報記者 陳妮希

  欲速則不達,養樂多卻要反其道而行。近些年,養樂多業績呈現輕微放緩,但其所屬養樂多(中國)投資有限公司仍在不斷擴充產能,欲借下沉市場維穩行業頭把交椅之位。

  近日,養樂多佛山新工廠竣工,正式成為養樂多在廣東地區的第三家工廠,不久前,養樂多無錫工廠第2棟廠房也竣工。長江商報記者梳理發現,若兩處新工廠投產,養樂多在中國的廣州、上海、天津、無錫、佛山等5個城市擁有6處生產基地,最大生產規??紗?420萬瓶/生產日,是2018年日均銷量752.6萬瓶的2倍有余。

  在乳酸菌市場競爭日趨激烈的形勢下,養樂多擴充產能究竟是轉型升級的機遇還是難以預測的冒險?

  銷量增速降至7.5%低于行業水平

  從市場占有率來看,養樂多擴充產能具有絕對優勢。

  尤其在華南地區,養樂多占據中國內地的冷藏乳酸菌市場中占據近6成份額。據益力多(養樂多在華南地區稱為“益力多”)方面對外透露,2018年10月至2019年3月,益力多每個月的市場份額依次為59.8%、62.9%、62.6%、62.8%、63.2%、63.1%。

  雖然市場份額處于平穩且緩慢的增長態勢中,但是放在益生菌這個大生態圈中,微增長也意味著銷量提升遠不止零點幾個點,市場需求有望進一步擴大。據BBC Research公司預測,到2020年含有益生菌產品的市值將達到500億美元(折合人民幣3000多億元)。

  為了跟上行業發展速度,養樂多也積極擴充在華產能。此次廣州益力多旗下的佛山益力多工廠正式竣工,該工廠占地面積約為4.4萬平方米,預計產能可達160萬瓶/天。與此同時,長江商報記者在其官網看到,就在二十余天前,養樂多無錫工廠也舉行了第2棟廠房竣工儀式,計劃于2022年4月開始投產,進一步強化了生產體制,將養樂多產能提上了高點。

  但是從其市場增長情況來看,養樂多整體業績雖保持上揚,但似乎也遇上了瓶頸期,增速大不如從前。低于行業水平。

  養樂多在華的銷量從2002年每天約賣出5.9萬瓶一路增長到2016年的582.5萬瓶,14年間其銷量復合增速達到39%。到2018年,養樂多每日在華賣出752.6萬瓶,同比增速下降至7.5%。對比產業分析公司 GIA 數據統計,2005 年至今,益生菌產品在全球的產品市場增長率約為 10% - 15%;在中國的年復合增長率近20%,養樂多似乎“掉隊了”。

  對于銷量增速放緩,養樂多方面表示由于生產能力導致供應短缺,致使促銷力度減小以及銷量放緩。

  而長江商報記者梳理養樂多產能情況發現,目前養樂多在中國大陸地區擁有46家分(子)公司,弱者兩處新工廠竣工,6處生產基地最大生產規??紗?420萬瓶/生產日,也就是若所有工廠全面開工,基本上可以達到生產產能是2018年市場銷售需求的兩倍。

  下沉市場接受程度較低

  令市場擔憂的,養樂多是否會出現供大于求的狀態?

  從近些年銷售業績變化情況來看,這確實是養樂多需要重視的問題之一。從2002年到2018年,廣州益力多銷售雖然均呈現3位數增長,但增長速度從2015年開始略有放緩。

  與此同時,各大企業紛紛涉足,市場競爭日趨激烈。除了老對手味全之外,包括伊利、蒙牛、光明、君樂寶等乳企強勢進軍該領域,洽洽、娃哈哈等老牌食品企業也自建了相關隊伍瓜分常溫乳酸菌市場蛋糕,養樂多行業龍頭地位雖看似穩定,但暗藏不小的挑戰。

  從近些年養樂多的應對策略來看,主要有深耕三四線市場、擴充產能等措施來保持業績增長,同時,其或將改變在華大單品策略,計劃引進新品類。日本株式會社益力多本社執行常務董事兼養樂多(中國)投資有限公司董事長平野晉在接受媒體采訪時指出,目前,益力多(養樂多)在中國大陸地區不斷開拓與深耕,主要方式是設立分公司、建設工廠等。其中,設立分公司主要集中在三四線城市,此次益力多佛山新工廠的開設原因之一就是為三四線市場開拓儲備產能。

  從市場定位來看,相對于其他益生菌飲品主打低價促銷下沉渠道,養樂多在價格上處于中高位。長江商報記者走訪零售賣點看到,市場上較為暢銷的養樂多系列產品主要規格在100ml每瓶,每五瓶包裝成一組售價大概在12元左右;規格大小相似的味全、蒙牛、伊利、娃哈哈、盼盼、胃動力等乳酸菌系列飲品價格均低于養樂多,大都只有其價格的五分之三到五分之四之間。

  這對于當下消費者追求“性價比”消費心態而言,或遇到不小挑戰?!把侄嘣諞歡叱鞘新艫謀冉蝦?,在三四線城市的市場接受程度相對要低一些。尤其在味全、伊利等全線品牌經常聯合大促的競爭下,養樂多系列產品普及程度就顯得相對單一?!幣晃豢煜?a href='//www.etdyad.com.cn/gupiao/7485'>行業觀察人士向長江商報記者表示。

  目前,在三四線城市的下沉市場乳酸菌飲料品牌眾多,品質、價格良莠不齊,行業混亂。業內專家認為,這種混亂的市場格局主要是由乳酸菌飲品行業的準入門檻低、供應商多、自主研發相對容易造成的。這一點從側面也凸顯出行業競爭之激烈。

  而且,在電商高速發展的當下,曾經為養樂多“打江山”的家庭配送模式,是否再具備競爭優勢仍待檢驗。與此同時,目前市場上中國本土的品牌大都靠廣告投放、采用經銷商制使得產品流入超市、便利店或者社區的小賣部,使產品細致的深入市場,讓消費者隨處可見,養樂多若大舉進軍三四線市場,還需面臨不少挑戰。

  一面是“蓄勢待發”的生產產能,一面是“龍爭虎戰”的三四線市場,伴隨近些年銷售增速放緩的壓力,留給養樂多擴張的時間已經越來越緊張。

  養樂多工廠流水線。視覺中國圖

  責編:ZB

原標題:廣州老牌乳企燕塘乳業多高管出走 ? 子公司違規被罰540萬

●長江商報記者?楊玲玲?廣州報道

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近日,已有63年歷史的廣州老牌乳企燕塘乳業(002732.SZ)密集宣布高管離職消息引發市場關注。

10月7日晚,燕塘乳業公告表示,董事會于9月30日收到高級管理人員劉世坤的書面辭職報告,劉世坤因個人工作原因,申請辭去公司副總經理(副總裁)職務,辭職后,劉世坤先生將不再擔任公司任何職務。同時,截至公告披露日,劉世坤持有燕塘乳業股票373220股。劉世坤的辭職不會對公司日常經營與管理運作產生重大影響。

公開資料顯示,燕塘乳業始創于1956年,2014年12月,燕塘乳業在深交所A股掛牌上市,主要從事乳制品和含乳飲料的研發、生產與銷售。而劉世坤是燕塘乳業的老臣,在2005年起加入燕塘乳業后,歷任湛江燕塘總經理,澳新牧業董事長、總經理,新澳牧場執行董事、經理,燕塘乳業副總經理。

值得關注的是,在劉世坤擔任燕塘乳業全資子公司新澳牧場的執行董事、經理期間,該公司因奶牛養殖場占用、損毀耕地,受到廣東省自然資源廳的行政處罰。

根據披露,2018年12月,燕塘乳業公告表示,全資子公司新澳牧場于近日收到廣東省自然資源廳出具的《行政處罰告知書》。由于新澳牧場未經批準,在汕尾陸豐市銅鑼湖農場西南管區建設奶牛養殖場。廣東省自然資源廳對其處以539.55萬元的???,同時,責成廣東農墾總局、燕塘乳業公司和銅鑼湖農場在銅鑼湖農場范圍內,按基本農田標準要求復墾被損毀面積相等的基本農田。

值得一提的是,前不久的9月25日,燕塘乳業公告稱,收到證券事務代表王歡歡的書面辭職報告,王歡歡因個人原因,申請辭去公司證券事務代表、董事會辦公室副主任及法務職務,辭職后將不再擔任公司任何職務。

事實上,作為區域乳企,燕塘乳業的發展可謂“腹背受敵”。上市后,業績增長成為懸在企業頭頂的一把“達摩克利斯之?!?,企業高管也面臨較大壓力。數據顯示,自2014年登陸深交所以來,燕塘乳業的經營業績持續增長,直到2018年,公司凈利潤出現上市以來的首降,報告期實現凈利潤4203.23萬元,同比下滑65.2%。

今年上半年,燕塘乳業業績有所好轉,實現營收6.99億元,同比增長13.85%;歸屬于上市公司股東的凈利潤6650.81萬元,同比增長57.06%。同時公司預計前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤變動幅度在45.00%至90.00%之間。

不過,燕塘乳業面臨的生存環境依然艱難。日前,燕塘乳業因包裝侵權將同為華南區域乳企的風行乳業訴至法院,雖勝訴并獲賠經濟損失和維權支出60萬元,但也由此展現出同行之間的激烈競爭。

同時,近日長江商報走訪廣州市多個超市和便利店發現,大至國際連鎖商超、小到街邊攤位,均有燕塘牛奶在售。不過,貨架大部分顯眼位置被蒙牛、伊利、光明等乳企巨頭占據。

乳業專家宋亮在接受長江商報記者采訪時表示,區域乳企在發展過程中,企業的配套奶源設施、營銷團隊還相對薄弱,大多數企業在深耕產品上投入不夠。同時,市場觀察人士認為,作為區域乳企,燕塘乳業既有伊利、蒙牛等巨頭的壓制,又有當地品牌的擠壓和外資品牌的攪局,如何提升銷售額、利潤率以及給投資者交代,都是當前擺在企業經營者面前的難題。

廣州市番禺區一家便利店在顯眼位置陳列的燕塘乳業的產品。

長江商報記者?楊玲玲?攝

責編:ZB

來源:招商食品飲料

茅臺加快電商及KA放量步伐,批價旺季理性回落,建議公司提前準備Q4放量計劃,五糧液順利度過中秋旺季批價考驗,全年目標達成有保障。白酒板塊分化凸顯,高端仍最確定。十月投資建議,繼續首推確定性和性價比兼具的高端茅五瀘,精選區域龍頭古井、今世緣。食品板塊中線布局龍頭,關注預期改善,首推伊利、海天、中炬,推薦絕味、桃李,關注榨菜左側機會。

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茅臺旺季放量利好真實需求:加快電商及KA放量步伐,批價旺季理性回落,建議公司提前準備Q4放量計劃。1)電商直營開售,提升Q3直營占比。按照19年公司規劃,直營店預計供應量為1500噸。物美、華潤、大潤發等超市共獲得600噸配額,天貓、蘇寧等3家電商獲得400噸配額,合計1000噸。因此預計直營渠道今年仍有較大放量空間。2)放量后批價理性回落,但需求仍未被充分滿足。十一期間批價整體回落,KA放量日及電商預定搶購日更明顯。理解茅臺放量及價格走勢有兩點:第一,公司自6月份起探索直供方案,加速KA及電商的放量進度,讓批價理性回落,利好真實需求。本次放量也可以看作又一次壓力測試,從批價走勢看,潛在需求明顯釋放;第二,自去年以來,茅臺終端需求始終未被充分滿足。建議公司提前準備Q4放量計劃,并繼續在KA及電商渠道持續放量,方能穩定批價在合理水平。若后續發貨節奏跟不上,看至年底批價仍有可能重回高位。

重點公司跟蹤:1)五糧液:全年目標達成有保障,來年增量來自新市場和團購渠道。股東大會反饋如下:中秋國慶市場表現良好,市場秩序明顯改善,全年500億收入目標具有保障。2020年投放規劃方向上傳統渠道不再增量,配額向優秀經銷商傾斜。增量部分來自盲區市場和團購渠道,鼓勵開拓團購資源。公司當前處在渠道正循環紅利釋放期,經銷商盈利情況改善驅動下,來年量價齊升邏輯仍將延續,維持“強烈推薦-A”投資評級。2)伊利:雙節競爭依然激烈,常溫液奶增長保持穩健。草根調研反饋,伊利Q3常溫事業部渠道口徑保持中雙位數以上增速,金典、安慕希保持20%以上增長。今年雙節競爭較為激烈,預計Q3渠道費用率有所增加,集團或通過降低線上費用率進行調節。股權激勵目標初步落地,未來幾年預計業績確定性更強,資金國際化背景下,伊利估值中樞有望保持在25-30X區間,維持“強烈推薦-A”評級。

投資策略:繼續首推高端白酒,中線布局食品龍頭。1)白酒板塊:板塊分化凸顯,高端仍最確定。今年雙節旺季收官,行業整體分化凸顯,高端價格帶增長最為確定。茅臺批價短期理性回落,利好真實需求,次高端分化明顯,區域龍頭表現強勢。我們繼續重申堅守板塊估值切換,首推確定性和性價比兼具的高端茅五瀘,推薦升級+集中長期邏輯持續演繹,精選區域龍頭古井、今世緣。2)食品板塊:戰略配置龍頭,關注預期改善。龍頭長期持有市占率仍在提升,配置價值依然突出?!壩械汨Υ謾倍樂笛怪頻鈉分?,有望獲基本面改善后估值、業績同步提振,伊利市場預期回調之后,配置價值突出。我們首推伊利、海天、中炬,推薦絕味、桃李,另外榨菜基本面處于觸底階段,建議關注左側機會。

風險提示:終端需求疲軟、行業競爭加劇、成本端超預期上漲、稅率提升

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茅臺:公司提前執行經銷商Q4配額,電商直營開售,茅臺節內批價繼續回落,仍然維持在2200元左右,拆箱價格1900-2000元區間。

五糧液:普五批價仍維持在930元左右,庫存保持一個月左右健康水平。

國窖:1573批價穩定在780元左右,庫存在兩個月左右合理水平。

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貴州茅臺:加快電商及KA放量步伐,批價旺季理性回落,建議公司提前準備Q4放量計劃,否則批價仍有可能重回高位。

1、電商直營開售,提升Q3直營占比。國企前夕茅臺政策頻繁,保障批價穩定,這一點我們在上期周報《多重舉措出臺,保障茅臺批價穩定》中已進行分析。按照19年公司規劃3.1萬噸左右投放總量,其中1.7萬噸左右用于經銷合同計劃,剩余1.4萬噸除出口計劃外,重點用于擴大直銷渠道。直營店今年預計供應量為1500噸。KA、電商方面,物美、華潤、大潤發等超市共獲得600噸配額并已經投放,天貓、蘇寧等3家電商平臺獲得400噸配額,合計1000噸。因此預計直營渠道今年仍有較大放量空間。

2、放量后批價理性回落,但需求仍未被充分滿足。

節前公司開始加大投放之際,整箱批價從最高2700回落至2100,更有零散單瓶價格回落至1800元附近,具體來看,十一期間批價整體回落,從單日走勢看,KA放量日及電商預定搶購日,回落明顯,隨后幾日小幅回升,顯示公司定向投放對批價回落效果明顯。針對此情況,有文章對批價回落給予悲觀展望。我們認為理解茅臺放量及價格走勢有兩點:

第一,公司自6月份起探索直供方案,行至中秋節前與COSTCO合作順利,讓公司開始放心加速推進KA及電商的放量進度,依賴KA會員制及電商防黃?;?,成效明顯,讓批價理性回落,利好真實需求,對短期業績及中秋公司渠道改革而言均是有利因素。同時本次放量過程也可以看作又一次壓力測試,從中秋至國慶節批價走勢看,潛在需求明顯釋放;

第二,茅臺自去年以來發貨量緊張,終端需求始終未被充分滿足,天貓銷售“秒光”的結果即是驗證。中秋國慶節后,建議公司提前準備Q4放量計劃,并繼續在KA及電商渠道持續放量,方能穩定批價在合理水平,但整箱價格跌破2000難度仍然較大。若后續發貨節奏跟不上,看至年底批價仍有可能重回高位。

五糧液:全年目標達成有保障,來年增量來自新市場和團購渠道。節前五糧液召開股東大會,核心反饋如下:(1)中秋國慶市場表現良好,市場秩序明顯改善,全年500億收入目標具有保障;(2)2020年投放規劃仍需根據市場調研反饋后確定,方向上明年傳統渠道不再增量,配額向經營優秀的經銷商傾斜。增量部分來自盲區市場和團購渠道,鼓勵經銷商、專賣店和終端開拓團購資源。我們認為,公司當前處在渠道正循環紅利釋放期,經銷商盈利情況改善驅動下,來年量價齊升邏輯仍將延續,維持一年目標價165元,對應20年30倍PE,維持“強烈推薦-A”投資評級。

伊利:雙節競爭依然激烈,常溫液奶增長保持穩健。草根調研反饋,伊利Q3常溫保持中雙位數增速,核心單品保持20%以上增長(由于買贈等核算方式不同,財報口徑預計仍將與渠道口徑有一定差異)。今年以來穩定增長,與公司扎實的渠道力和強大品牌力密不可分。今年雙節競爭較為激烈,特侖蘇保持了較強的促銷力度,金典亦有跟進,基礎白奶競爭相對溫和。受高端白奶競爭加劇影響,預計Q3渠道費用率有所增加,集團或通過降低線上費用率進行調節。公司仍然積極應對競爭,積極努力擁抱轉型,新業務逐步落地期待突破。股權激勵目標初步落地,未來幾年預計業績確定性更強,資金國際化背景下,伊利估值中樞有望保持在25-30X區間。維持19-21年EPS1.14、1.15、1.35,對應增速8%、2%、17%(暫不考慮并購),35元目標價,“強烈推薦-A”評級。

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白酒板塊:板塊分化凸顯,高端仍最確定。今年雙節旺季收官,行業延續中秋旺季后反饋,行業整體分化凸顯,其中高端價格帶增長最為確定,茅臺短期回落幅度較大,影響市場情緒,不過看至年底仍有望新高,奠定價格帶高景氣,次高端分化明顯,區域龍頭表現強勢,預計此趨勢將愈演愈烈。茅臺批價預計仍有可能重回高位,我們繼續重申堅守板塊估值切換,首推確定性和性價比兼具的高端茅五瀘,推薦“升級+集中”長期邏輯持續演繹,精選區域龍頭古井、今世緣。

食品板塊:戰略配置龍頭,關注預期改善。龍頭長期持有市占率仍在提升,設定合理收益率預期,配置價值依然突出,特別對于長線資金仍具較高性價比?!壩械汨Υ謾倍樂笛怪頻鈉分?,渠道調整周期的榨菜,治理梳理期的中炬高新,有望獲基本面改善后估值、業績同步提振。伊利股權激勵方案通過,市場預期回調之后,配置價值已經突出。絕味開店邏輯仍穩步演繹,輕餐飲供應鏈布局仍在開拓,建議積極關注。我們首推伊利、海天、中炬,推薦絕味、桃李,另外榨菜基本面處于觸底階段,建議關注左側機會。

風險提示:終端需求疲軟、行業競爭加劇、成本端超預期上漲、稅率提升

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