墨尔本胜利教练本田圭佑:TCL集团(000100)股票03月09日行情观点:基本面差,短期需观望

2020-03-09 14:48:30来源:瞄股网作者:乔峰

墨尔本胜利球员名单 www.etdyad.com.cn 今日TCL集团股票行情观点:基本面差,短期需观望

TCL集团股票2020年03月09日14时48分报价数据:

代码名称最新价涨跌额涨跌幅昨收今开最高最低成交量(万股)成交额(万元)
000100TCL科技5.95-0.42-6.5936.376.16.285.9166155.62402988.35

TCL集团股票今日走势图

以下TCL集团股票相关新闻资讯:

  新浪财经讯 03月09日消息,TCL科技大跌,截止13:02,报价6.05元,涨幅-5.02%,成交4028850手,成交量24.78亿元,换手率3.18%。

  资金流向方面,呈现主力资金净流出状态,特大单买入3.4846亿元,占比14.44%,卖出7.4529亿元,占比30.88%;大单买入6.4796亿元,占比26.85%,卖出7.2279亿元,占比29.95%。

原标题:宝明科技销售数据前后矛盾,背负多项违规

【环球网 记者 陈超 田刚】深圳市宝明科技股份有限公司是一家专业从事LED/CCFL背光源及触摸屏研发、生产和销售的企业,从事LED背光源和电容式触摸屏等新型平板显示器件的研发、设计、生产和销售,下游客户包括京东方、天马、信利等光电生产企业,产品最终被应用于华为、小米等终端智能手机上。

根据公开信息显示,在2016年到2018年期间宝明科技的营收增速很平稳,分别为22.35%、44.31%和20.66%;但同期扣非后净利润同比增速变化非常大,分别为1646.6%、78.8%和-15.04%,特别是申报上市前的2018年,净利润已经出现了衰退迹象,对应盈利能力的大幅下滑,这非常值得关注。

不仅如此,宝明科技的收入增长也是值的拷问的。招股书在解释该公司2018年末员工总数减少的数据时,给出的解释是订单减少,可见在2018年末时,公司对于后续销售是信心不足的。而2019年上半年的销售增长,则主要得益于来自对TCL的背光源类产品销售,从2018年的142.81万元突然猛增到30461.48万元。

但其实TCL集团在2019年上半年的销售情况并不乐观,当期销售收入同比下滑了16.64%,扣非后净利润更是同比大幅下滑了74.79%。这也就意味着TCL集团在销售萎缩、盈利衰退的背景下,大幅增加了向宝明科技的采购,这非常令人怀疑这种收入增长是否可以持续。

更何况,宝明科技还存在多项违规,却未能阻挡住该公司成功通过发审审核。

来源:国信电子研究

关注疫情对公司一季度业绩的影响及5G手机换机潮到来之前的去库存周期

从需求端来看,主要手机品牌过去三年一季度销量占其全年销量比例在23%-25%,2019年一季度华为、OPPO、VIVO、小米、苹果等品牌国内销量占其全年智能手机总体销量比例水平分别为12.42%、14.69%、13.39%、8.35%和3.4%。三星在国内的销量甚少,因此国内疫情对其全球出货量的影响将微乎其微。国内疫情对小米、苹果、三星等供应链需求影响相对较小,对华为、OPPO、VIVO等线下销量相对较高一点。

假设2020年2月份受疫情影响以及3月份部分影响,初步判断影响一季度销量40%左右,总体量在3500万部左右,Q1疫情预计将导致下游需求影响较大。全年来看,Q1销量下滑量约占国内全年销售量3.68亿部的比例约为6.7%的水平,同比下滑10%。2020年是5G手机换机需求开始爆发的一年,我们看好去库存后,5G手机换机潮带来的新一轮成长期。持续看好一下几个方向:TWS耳机代工,watch触控模组,摄像头模组等细分环节,重点推荐华为、苹果产业链的反弹机遇。

根据trendforce的预测,各终端产品出货量预估将比前期出货预期普遍降低10%左右,智能手表、智能手机、NB、普遍分别下调-16%,-10%,-12%。

2020年2月超于行业指数公司表现及驱动因素

2020年2月,电子(中信行业)指数涨幅为4.61%,涨幅超越行业指数的个股明显来自于业绩超预期,或者业绩的不确定性消除(靴子落地)。业绩超预期主要来自于消费电子特别是可穿戴设备领域,代表企业主要为立讯精密、蓝思科技、汇顶科技、长信科技等公司,业绩不确定性消除的代表主要为东山精密、三安光电、兆易创新、安洁科技等公司。

苹果产业链公司:可穿戴设备需求及5G换机潮,推动2020年业绩增速较好

2月主流苹果产业链公司均发布2019年业绩快报,除部分公司由于计提减值导致业绩下滑外,大部分行业龙头公司2019年均实现业绩快速增长。2019年业绩增速较块的领域主要在可穿戴无线耳机及手表领域。

按照市场预期,苹果手机产业链主流公司2020年业绩增速在30%-50%之间,部分2019年基数较低的公司的业绩增速更快。智能可穿戴领域公司的业绩增速在如立讯精密、歌尔股份业绩增速在50%左右。

水平估值水平来看,2020年动态市盈率主流公司如立讯精密、歌尔股份业绩确定性较好的龙头公司估值在37倍左右,手机链如信维通信、欧菲光、环旭电子、科森科技、水晶光电等在30倍左右,部分其他公司如鹏鼎控股、蓝思科技、长信科技、大族激光、欣旺达、东山精密等在25-30倍之间。

安卓手机产业链:自主可控背景下,华为品牌引领产业链需求

安卓产业链公司目前市值主要在100亿-200亿之间。2019年在华为带领下,龙头公司收入或者业绩均出现较大幅度增长,如飞荣达、光弘科技、福蓉科技等龙头公司业绩增速较好。另外连接器龙头电连技术、电感龙头顺络电子2019年收入预计都将达到历史新高,但是由于费用等因素则利润表现不佳。按照市场预期,安卓手机产业链主流公司2020年业绩增速相对较高,增速中枢在50%的水平。估值水平来看,2020年动态市盈率主流公司如顺络电子、飞荣达、电连技术等在30倍左右。

5G基站产业链:2020年将是5G基站建设的高潮期

2019年在华为等基站设备集成商带动下,基站通信PCB龙头公司如生益科技、深南电路、沪电股份、飞荣达等业绩表现较好,2019年Q2、Q3相关公司业绩持续超预期。2020年,国家政策继续支持加大建设5G新基建,预计将给上游配套产业链带来较好的需求预期。从2020年2月股价表现来看,龙头公司如生益科技、深南电路等公司涨幅超越行业指数,部分横向往半导体材料如兴森科技公司也得到市场的关注,股价表现较好。

展望20年,随着5G基站建设高潮期的到来(市场预计2020年全球基站建设数量将达到200万站),相关公司将迎来需求的大爆发。从目前市场对龙头公司2020年业绩的一致预期来看,业绩增速中枢在30%左右,龙头公司如生益科技、深南电路在35-45倍之间,我们建议关注龙头确定性的同时,关注随着需求大规模到来时具备业绩弹性的二线公司如崇达技术、奥士康、景旺电子等,目前2020年动态PE在25倍左右。

半导体产业链:关注大赛道龙头公司,目前预期差较大的方向为上游配套设备及材料供应商

2019年在华为等国内手机品牌带动下,自主可控需求明显。在此趋势下,国内半导体产业链龙头公司开始逐步释放业绩。各个细分赛道的半导体龙头如圣邦股份、卓胜微、兆易创新、闻泰科技等公司业绩大幅增长。随着业绩释放能力提升,市场对于龙头公司的研发、技术等实力认可程度也大幅提升,未来可期。根据我们近期调研显示,在国内终端客户重塑国产半导体供应链背景下,国内半导体产业链公司有望全面受益,例如某国内封测企业展望来自H公司2020年需求,有望获得接近翻倍增长,增量看点来自主要来自射频产品领域。

2020年2月半导体整体仍旧表现较好,龙头公司如汇顶科技、兆易创新、北方华创、闻泰科技等公司涨幅超越行业指数,其中汇顶科技在屏下指纹出货量需求带动下、以及闻泰科技在ODM业务带动下业绩大幅超越市场预期。同时封装测试及功率半导体市场随着行业景气周期反转,扬杰科技、通富微电、华天科技等公司股价涨幅较好,CIS芯片短缺预期推动WILL SEMI、华天科技等产业链公司股价涨幅较好。

LED及液晶面板产业链公司:供需紧张现状在上半年有望延续

疫情影响面板下游开工不足,供需紧张现状在上半年有望延续。近期AVC以及群智咨询都发布了3月份的面板价格数据,主流尺寸面板价格3-7美金的上涨,相比2月份涨幅有所加剧,一方面由于新冠肺炎疫情影响,企业的延迟开工,以及物流、材料等方面的限制导致面板下游产能不足,人力和材料供应的双重短缺加剧了面板的供应紧张之势。

受到疫情影响而导致的材料和人力双重短缺,3月初预计面板厂整体的后段开工率在50~60%,限制了整体的供给,我们预计3月底,大部分后段产能将逐步恢复至正常水平,产能利用率有望恢复至90%。

我们认为TV的需求在前两季度的减少,由于部分需求的递延,下游需求有望在三四季度进行回补,而供给端伴随着日韩产能的持续退出,行业有望迎来长久的竞争格局的改善,同时需求端伴随着大尺寸化的加速,以及柔性OLED的加速渗透,行业的波动性有望显著减弱,同时盈利波动有望逐步减少。维持面板价格上涨至四季度的预判,继续推荐:京东方A,TCL集团、深天马A等。

从需求端来看,一季度中国地区TV出货量预计下滑25%,全年国内销量预计同比下滑6.8%。而从全球出货量来看,预计全年全球整体TV出货量同比减少1.6%。

行业动态数据跟踪

消费电子行业及公司重要动态

1、三星发布全新折叠屏手机 Galaxy Z Flip 和全新的 S20 系列。

Galaxy Z Flip 重 183 克,展开厚度是 7.2mm,折叠后17.3mm。展开后屏幕 6.7 寸,采用 21.9:9 的比例。新款的Galaxy Z Flip 把屏幕从之前的塑料屏幕换成了一个三星拥有专利的超薄可折叠玻璃,屏幕转轴的耐用性可以承受 20 万次的开合,并且还比之前的版本更能防止日常碎屑进入。Galaxy Z Flip公开售价1380美元。

S20 和 S20+ 的机身尺寸分别是 6.2 寸和 6.7 寸,电池容量分别是 4,000mAh 和4,500mAh,屏幕中间打孔,孔很小,屏幕刷新率最高 120Hz,支持 HDR 10+。

2、华为发布的全新折叠屏5G手机Mate X

华为mateX采用了独创转轴设计及鹰翼式外折方案,可实现0-180度自由翻折?;淼谋巢坎捎昧瞬欢猿频纳杓?,右侧多了一个凸起的边框,加入了三摄像头设计。在折叠之后就可以变得对称。在硬件配置上,搭载华为首款7nm 5G多模芯片巴龙5000+麒麟980处理器,提升了网络体验,据华为官方数据显示,4.6Gbps峰值下载速率,3秒下载1GB电影,支持NSA/SA两种 5G组网,Mate X也是世界第一款折叠屏幕5G手机。内置了4500mAh电池,而且支持55W快充,可以实现30分钟充电85%。

3、小米发布小米10

小米10采用的是打孔屏方案(6.67英寸FHD+双曲面显示屏)。并且,在保证前置相机拍摄效果的前提下,小米尽可能将镜头做小,以减小前置屏幕孔径,去实现更好的视觉效果(刷新率为90Hz、全程DC调光、支持HDR10+、最高亮度1120尼特)。另外,小米10还配备4400mAh容量电池(小米10 Pro是4500mAh),支持最高50W的有线快充和30W的无线快充,为了保证手机不会发热严重,手机还内置了6层石墨片作为补充散热,让手机整体的温度更加均匀,同时小米还采用了矩阵式温度监控+AI机器学习温控策略,通过智能温控软件算法,更精准地控制手机温度。从官方公布的情况来看,小米10从配置上来看,搭载高通骁龙865旗舰平台,支持SA、NSA双模5G,全系配备LPDDR5内存及UFS 3.0闪存,全系标配一亿像素(主摄),全系支持WiFi 6,配备完全对称的双扬声器(同时保留听筒)。

PCB公司重要新闻

1、【东山精密】发布非公开发行预案。公司拟发行拟募集资金总额不超过29亿元,包括四个募投项目:年产40万平方米精细线路柔性线路板及配套装配扩产项目、Multek印刷电路板生产线技术改造项目、盐城东山通信技术有限公司无线??樯ㄉ柘钅?、Multek5G高速高频高密度印刷电路板技术改造项目。本次增发的目的是为了公司整合内部通信设备组件业务,提高集成化通信设备生产制造能力,并进一步扩大FPC产能、升级改造原有PCB生产线,投入市场前景广阔、具有市场竞争力的产品,提升公司产能及盈利能力,进一步提高公司产品市场占有率,增强市场竞争力。

2、【生益科技】分拆子公司科创板上市。生益科技发布公告,拟将其控股子公司生益电子分拆至上交所科创板上市。本次分拆将进一步提升公司整体市值,增强公司及所属子公司的盈利能力和综合竞争力。过本次分拆,生益科技将更加专注于主业覆铜板和粘结片的设计、生产和销售;生益电子将依托上交所科创板平台独立融资,促进自身印刷电路板的研发、生产和销售业务的发展。生益电子生产的印制电路板产品定位于中高端应用市场,具有高精度、高密度和高可靠性等特点,主要产品包括通信设备板、网络设备板、计算机/服务器板、消费电子板、工控设备板等。

3、【东山精密】分拆子公司科创板上市。东山精密发布公告,拟将其子公司艾福电子分拆至深交所创业板上市。分拆上市有利于提升艾福电子的品牌知名度及社会影响力,优化艾福电子的管理体制、经营机制并提升管理水平。成功上市将有利于艾福电子对其核心技术的进一步投入与开发,加快其产能的爬坡速度,保持陶瓷介质射频器件业务的创新活力,增强核心技术实力,从而加强艾福电子市场竞争力。艾福电子市场竞争力的提升将有助于强化公司通讯业务板块的行业地位、市场份额以及盈利能力,有效深化公司在通讯产业链的战略布局,进一步提升公司资产质量和风险防范能力,促进公司持续、健康的长远发展。分拆上市后,艾福电子将实现与资本市场的直接对接,发挥资本市场直接融资的功能和优势,拓宽融资渠道、提高融资灵活性、提升融资效率,从而有效降低资金成本,为艾福电子后续发展提供充足的资金保障。

4、【中京电子】发布非公开发行预案。公司拟发行拟募集资金总额不超过12亿元,募投珠海富山高密度印制电路板(PCB)建设项目(1-A期)。通过实施本次募投项目,有助于进一步扩大公司经营规模,缓解目前产能接近饱和的局面,强化公司与大客户战略粘性,满足公司业务持续发展的需要,实现PCB主业的做大做强。实施本次募投项目建设智能制造工厂,采用高精密度生产设备、智能化系统,能够满足5G通信、新型高清显示、汽车电子、人工智能、物联网以及大数据、云计算等新兴应用领域对PCB产品的高层阶和高工艺标准,从而提升公司的核心竞争力和市场地位。

半导体行业及公司重要动态

供给侧全球晶圆产能趋势观察。截至2019年12月,全球半导体总产能约2237.7万片/月(折算8寸),同比提升4.5%,环比提升了1.4%。其中产能最大来自Foundary(代工厂),达到761.5万片/月产能,其增长速度为各细分领域最快达6.5%。排名第二的为存储器产能达721.4万片/月,同比增速达2.5%,环比增速达1.1%。排名第3的为分立器件产能达331.1万片/月,同比增速5.4%,环比增速达1.6%。

供给侧全球设备供给观察。北美设备出货值月度同比增长了17.8%,环比增长了17.5%,日本设备出货额同比增长8.9%,环比下降4.0%。半导体设备需求增长,对行业景气度约有3-6个月的提前预示。

需求端来看,全球领域半导体销量略显疲态。全球半导体销售额1月达到354亿美元,当月同比下降0.3%,环比下降2.2%。全球半导体细分产品方面,Analog IC(射频类)销售规模最大,19Q4达179.9亿美元,占需求占比约16%,其同比提升了6.0%。排名第二的为DRAM销售规模,19Q4达168.6亿美元,占总需求占比15%,第三为微型处理器,达134.0亿美元,占总需求占比12%。

台湾整体集成电路出口,2020年1月出口集成电路金额81.5亿美元,同比下降13.2%。动态随机存储器出口金额4.8亿美元,同比增长5.7%,环比增长了4.4%。出口电子组件类产品金额8.6亿,同比下降17.8%。

重点半导体公司动态。2020年1月,台积电营收同比增长36.2%,稳懋月度营收同比增长64%,显现以手机、消费电子和射频领域的需求呈现加速成长。

集微网消息,3月2日,中芯国际发布讯息,公司已根据商业条款协议于2019年2月11日至2020年2月28日的12个月期间就生产晶圆所用的机器向应用材料集团发出一系列购买单,总代价为5.43亿美元。

重点LED公司重要新闻

1、LED芯片龙头【三安光电】近期公告显示:公司已接到三安集团和三安电子的通知,湖北长江安芯产业投资基金合伙企业(有限合伙)(以下简称“长江安芯”)向三安集团增资的59.60亿元,长沙建芯发展电子科技有限责任公司(以下简称“长沙建芯”)向三安电子增资的70亿元已全部收到。

2、小间距封装龙头【国星光电】在投资者关系中表示:公司Mini背光已批量接单出货,Mini 显示进入规模量产阶段,相应的专利已提前布局,部分已获授权。同时公司RGB事业部于近日成立专门的Mini制造部,目前订单趋饱满。M07、M09现已量产。

3、LED一体化龙头【木林森】在投资者关系中表示:朗德万斯重组预计20Q3完成,显示封装产能预计今年3月能够实现满产。公司加快了朗德万斯重组进展,原计划2028年重组完成,现预计提前至2020年第三季度完成。本部的经营状况,2019年照明封装能一直处于满产和扩产状态,显示封装计划在2020年三月实现全部产能满产状态

4、多家LED企业共获2019年度国家科技进步奖一等奖。根据LEDINSIDE报道,三安光电,华联电子,洲明科技,立德电子,北京良业环境技术,鸿利智汇,国星光电,北京半导体照明科技促进中心,光莆股份联合完成的“高光效长寿命半导体照明关键技术与产业化”科研成果荣获2019年度国家科技进步奖一等奖。

2020年3月份投资策略观点:精选优质赛道,寻找确定性及低预期方向。

1、分化行情预计将是2020年电子行业的主旋律。

2019年如火如荼电子行情延续到2020年1月,各细分领域的龙头特别是半导体领域表现特别优异。到了2020年2月我们看到了分化(详见正文),2月指数上涨4.6%,估值较高及预期反应充分的公司涨幅低于行业指数,我们判断分化行情将是2020年电子行业的主旋律;

2、寻找确定性和目前市场低预期的方向。

2020年确定性的方向将是5G基站建设,5G手机换机潮,云计算以及半导体产业链的国产化。核心逻辑如下:

(1)、5G基站建设是国家在创新科技力争领先全球的重中之重,在5G大规模建设之际,部分二线配套产业链公司将迎来业绩弹性。

(2)、5G手机换机潮是确定的,短期关注疫情对一季度业绩的影响以及5G手机换机潮到来之前的去库存周期,所以需要注意产业周期以及产业链公司的业绩节奏。

(3)、半导体国产化是长期确定性趋势,2020年建议中游晶圆制造龙头如中芯国际、长江存储、合肥长鑫等崛起,同时核心关注其配套的产业链机会,优选细分赛道,独家供应的半导体材料细分龙头企业。

3、重点投资方向及重点公司推荐。

继续推荐受益创新及5G升级的消费电子龙头:立讯精密、歌尔股份、长信科技、信维通信、鹏鼎控股、蓝思科技、顺络电子、电连技术、光弘科技等。

半导体芯片设计国产化领域推荐:汇顶科技、卓胜微、圣邦股份、兆易创新、三安光电等公司。

半导体材料设备国产化配套重点关注:鼎龙股份、汉中精机、深南电路等公司。

5G基站侧推荐:生益科技、深南电路、飞荣达、东山精密、崇达技术、奥士康等公司。

面板行业关注价格提升带来龙头公司的业绩弹性,重点推荐:京东方A、TCL科技、深天马A等。

风险提示

1、国产半导体自主可控不及预期;2、贸易战加剧导致产业链核心受制于人;3、宏观经济政策波动导致需求不及预期。

国信证券投资评级

国信电子团队联系方式

首席分析师:欧阳仕华?

证券投资咨询执业资格证书编码:S0980517080002

分析师:唐泓翼?

证券投资咨询执业资格证书编码:S0980516080001

分析师:高 ? 峰?

证券投资咨询执业资格证书编码:S0980518070004

分析师:许 ? 亮?

证券投资咨询执业资格证书编码:S0980518120001

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